Diminuição das opções de estoque de exercícios

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Use ações, não opções, como solução de diluição.

Jason Graham e Michael Hough são directores-gerais em práticas fiscais, de avaliação e de consultoria financeira das WTAS.

Jill e Carl Hardwork estiveram na fase final da negociação da venda de sua empresa. Durante 10 anos, eles trabalharam incansavelmente para construir seus negócios de uma centelha brilhante em suas mentes para uma empresa bem sucedida e lucrativa. Sendo um pequeno peixe em uma grande lagoa, seu sucesso chamou a atenção dos "meninos grandes" e agora esse acordo estava prestes a fechar. Nós fomos apresentados a eles para falar sobre como planejar suas contas fiscais relativas à venda iminente.

Carl, o diretor de tecnologia da empresa, lidou com a maior parte das finanças do casal. Ele esboçou a economia do negócio para nós, especificamente como relacionado à sua tomada pessoal. Ele explicou que eles esperavam obter cerca de US $ 20 milhões em dinheiro. Embora isso representasse um bom pedaço de todo o negócio, ficou imediatamente claro que a parcela de ações de seus fundadores seria minúscula.

"Sim", Jill, o CEO explicou com pesar: "tivemos que aumentar tanto dinheiro ao longo dos anos que as ações de nossos fundadores representam menos de 1% da nossa tomada final. Mas os investidores foram inteligentes; Eles sabiam que precisavam que fôssemos motivados, de modo que a maior parte do nosso patrimônio é opções de ações não qualificadas agora. Claro, também vamos conseguir um pacote de equidade como parte do nosso novo acordo de compensação com o comprador ".

Fomos surpreendidos. Dificilmente diluído era uma coisa - às vezes você precisa fazer isso se você for fazer o sonho se tornar realidade -, mas acabar com as opções de estoque, pois a solução era uma verdadeira vergonha. A mordida de imposto de renda reduziria seu caixa líquido quase pela metade! A nova equidade que eles recebem como parte de seu novo acordo, na realidade, não deve contar. Esse deve ser o seu direito ao valor que criam no futuro pelo trabalho que realizam após o acordo.

Veja como funciona a economia tributária: vender ações do fundador, depois de possuí-lo por 10 anos, geraria uma mordida máxima de imposto de renda federal de 15% (em 2018). No entanto, cobrar suas opções de ações custará cerca de 36,5% em impostos federais. Exercitar e vender ou simplesmente descontar essas opções (eram basicamente todas as opções não qualificadas) gera a mesma resposta para Carl e Jill: uma enorme taxa de imposto incremental.

Isso não foi surpresa para eles. Como Jill explicou: "Examinamos outras opções, como bolsas de ações ou empréstimos. Fomos informados de que não funcionariam porque nossa avaliação continuava aumentando. Então ficamos presos com opções de ações ".

Esse conselho custou a esses fundadores milhões de dólares.

Muitas empresas emergentes e seus fundadores ficam seriamente diluídos através de rodadas de financiamento de capital de risco. Eles dão participação na empresa para garantir o financiamento essencial que precisam para que essa empresa seja bem-sucedida. Como os empresários neste exemplo, muitos fazem isso, concedendo opções de estoque. O que os empresários não percebem é que, com essa abordagem, eles estão se preparando para uma situação de imposto feio na estrada. Se você estiver nesse tipo de situação, existem outras opções para avaliar antes de entrar em uma resposta fiscal muito ruim.

No mundo de hoje, o nome do jogo para fundadores-chave, executivos e outros talentos deve ser compensação de capital sob a forma de estoque. Não são opções. Estoque. Isso ocorre porque as ações, depois de possuídas por um ano, podem ser vendidas e tributadas nas menores taxas de imposto possíveis - em qualquer lugar de zero a 15% em 2018. A partir de 2018, o intervalo começará pelo menos em 3,8% e poderá ser executado tão alto quanto 23,8% dependendo de quais jogos os políticos jogam. Contraste isso com uma opção de compra de ações onde um exercício e venda em conexão com uma saída serão tributados na taxa de imposto federal mais alta possível - no próximo ano potencialmente acima de 40%.

Aqui estão algumas abordagens práticas para operar uma empresa quando a diluição é um fato da vida & # 8212; eles assumem algum conhecimento básico de como a maioria dos financiamentos de risco funciona.

Boston Common Stock - Uma nova torção para este velho problema.

Quando uma empresa aumenta uma rodada de financiamento, normalmente emitirá ações preferenciais. Na maioria dos casos, a empresa e o comércio de cavalos de VCs para os melhores termos, mas, no final, chegam a acordo sobre um valor básico da empresa. Quando você tira o valor do estoque preferido, permanece o valor inerente no estoque comum e esse valor geralmente aumenta à medida que as rodadas sucessivas valorizam a empresa mais alta. É uma coisa que concede estoque de executivos em 10 centavos. É muito outro para tentar US $ 10. Subvenções de ações podem ser tributáveis ​​no dia da concessão, então as ações de grande valor são um problema fiscal real para o destinatário. As empresas resolvem esse problema - ou pensam que sim - concedendo opções de estoque de empregados em vez disso. Para atender às regras fiscais e contábeis atuais, o preço de exercício da opção deve ser igual ao valor justo atual de uma ação. Como resultado, o empregado só obtém valor na medida em que o estoque aumenta em valor ao longo do tempo.

A solução Boston Common Stock é muito simples. No dia da última rodada (ou outro ponto de avaliação), não apenas emita ações preferenciais para os novos investidores. Além disso, converta seu estoque comum existente em ações ordinárias da Boston. Este estoque parece e se sente como o estoque preferido mais júnior na tabela de cap. Seus termos são projetados para absorver tanto quanto possível o valor restante (após o estoque preferido dos investidores) da empresa. Em seguida, emita novas ações comuns ao seu grupo executivo. Uma vez que a maior parte do valor foi conectada ao Boston Common, as novas concessões de estoque podem ser muito nominalmente avaliadas.

Aqui está um exemplo: Melinda e Kellie fundaram a NewIdea há três anos. Sua última rodada de financiamento de risco está prestes a valorizar a empresa em US $ 20 milhões. Quando a rodada encerrar, o estoque de seus fundadores representará 2% da empresa em uma base totalmente diluída. Todos os outros empregados são titulares de opções cujas participações representam mais 3% no total. Vamos pausar aqui por um momento. Traduzido, isso significa que se a empresa fechar a loja amanhã, os investidores obtêm US $ 19 milhões e os fundadores obtêm 40% de US $ 1 milhão, e assim por diante. OK, agora pressione "Play": os investidores concordam que os fundadores precisam de um capital total de 10% para serem devidamente incentivados a continuar a realizar. Se eles seguem o modelo tradicional que Jill e Carl usaram para obter uma participação acionária adicional de 8% (mesmo que seja apenas no lado positivo, não o valor total), a empresa concederá opções de compra de ações para Melinda e Kellie. A avaliação 409A define o valor de uma participação de propriedade de 1% em US $ 100.000. Portanto, sua concessão lhes dá oito pontos percentuais mais e seu preço de exercício será de US $ 800.000.

Aqui está a variação comum de Boston. Simultaneamente com o financiamento, crie uma nova classe de ações - Boston Common. Converta o valor comum existente de US $ 1 milhão para essa classe. Emita novas ações ordinárias para Melinda e Kellie para superá-las em 10%. Pausa: isto significa que, se a empresa liquidar amanhã, Melinda e Kellie obtêm nulas para o novo estoque. Eles participam do valor de seu Common Common / convertido em Boston Common em US $ 400,000. Jogar: se essencialmente 100% do valor da empresa estiver incorporado nos termos do preferido e do Boston Common, as ações ordinárias ordinárias emitidas para Kellie e Melinda valerão muito pouco - presumivelmente moedas de um centavo sobre o dólar. Isso poderia significar que, em vez de uma avaliação que exigisse um preço de exercício da opção de US $ 800.000, eles poderiam receber uma concessão definitiva por uma pequena fração desse valor.

Claro, você precisa trabalhar mão em luva com seus especialistas em avaliação para evitar problemas de contabilidade e 409A. O estoque comum de Boston pode ter restrições normais de aquisição de direitos e outras restrições orientadas para o emprego. Importante, para os destinatários, pode dar-lhes a capacidade de iniciar o seu relógio de ganhos de capital e reduzir seu eventual custo de impostos em metade ou mais.

Não é comum entender que uma empresa rentável pode dar ao luxo de conceder aos funcionários um estoque gratuito e não pode custar a todos nada. Isso é verdade, mesmo que o estoque valha muito dinheiro agora. Veja como você faz isso:

Suponha que você deseja conceder a um empregado $ 100 de estoque (ou, adicione tantos zeros quanto desejar). Conceda ao empregado o estoque livre E pague-lhe um bônus de $ 66 em dinheiro. Para fins desta ilustração, vamos assumir sua taxa de imposto e a empresa é de 40%. Do ponto de vista do empregado, ela tem $ 166 de renda e deve US $ 66 no imposto. O bônus em dinheiro cobre isso, então ela está fora do bolso zero e agora possui o estoque. Do lado da empresa, obtém uma dedução fiscal por US $ 166, mas está fora do bolso apenas US $ 66 em dinheiro. O reembolso de imposto da empresa rentável como resultado da dedução é de US $ 66. Isso cobre todo o desembolso de caixa. Sim, a empresa precisa assumir uma taxa de P / L, mas nas circunstâncias corretas e com investidores experientes, isso não deve ser um bloqueio rodoviário. Estoque grátis. Bom negócio!

Bônus, empréstimos e outras coisas divertidas.

As empresas privadas têm muito mais flexibilidade do que as empresas públicas na organização do financiamento dos funcionários. Uma empresa privada é permitida a emprestar seus funcionários o dinheiro que eles precisam, por exemplo, comprar ações da empresa. Existem regras fiscais que precisam ser seguidas, mas geralmente há ampla oportunidade para os empregadores ajudar suas pessoas-chave a obterem pele no jogo. Planejar o eventual reembolso ou bônus para lidar com o reembolso é importante, mas os benefícios a longo prazo para os funcionários podem ser substanciais. Isso pode representar economias substanciais para um funcionário quando combinado com algo como Boston Common.

A linha inferior aqui é que existem soluções para a diluição. As empresas e seus investidores normalmente não estão à procura de seus principais funcionários para aumentar o capital. Em vez disso, eles utilizam a equidade para atrair, reter e motivar. As empresas iluminadas serão sensíveis à enorme carga tributária que um empregado poderia enfrentar se sua equidade estiver mal estruturada e eles tomarão medidas econômicas para ajudar.

[Crédito de imagem superior: Sergej Khakimullin / Shutterstock]

Diluição.

O que é 'Diluição'

A diluição é uma redução na porcentagem de participação de uma ação de ações causada pela emissão de novas ações. A diluição também pode ocorrer quando os detentores de opções de compra de ações, como funcionários da empresa ou detentores de outros títulos opcionais, exercem suas opções. Quando o número de ações em circulação aumenta, cada acionista existente possui uma porcentagem menor ou diluída da empresa, tornando cada ação menos valiosa.

BREAKING Down 'Diluição'

A diluição de ações pode acontecer sempre que uma empresa precisa de capital adicional, visto que novas ações são emitidas nos mercados públicos. A vantagem potencial da diluição das ações é que o capital que a empresa recebe de vender ações adicionais pode melhorar a rentabilidade da empresa e o valor de suas ações.

No entanto, a diluição de ações normalmente não é vista favoravelmente pelos acionistas existentes, e as empresas às vezes iniciam programas de recompra de ações para ajudar a reduzir a diluição. No entanto, as divisões de ações promulgadas por uma empresa não aumentam ou diminuem a diluição. Em situações em que uma empresa divide suas ações, os investidores atuais recebem ações adicionais, mantendo a participação percentual na empresa estática.

Exemplo geral de diluição.

Suponha que uma empresa tenha emitido 100 ações para 100 acionistas individuais. Cada acionista possui 1% da empresa. Se a empresa tiver uma oferta secundária e emitir 100 novas ações para mais de 100 acionistas, cada acionista possui apenas 0,5% da empresa. A menor porcentagem de propriedade também diminui o poder de voto de cada investidor.

Exemplo de Diluição do Mundo Real.

Muitas vezes, uma empresa pública difunde sua intenção de emitir novas ações, diluindo assim o seu atual patrimônio antes do fato de ele realmente. Isso permite que investidores, novos e antigos, planejem em conformidade. Por exemplo, a MGT Capital apresentou uma declaração de procuração em 8 de julho de 2018, que delineou um plano de opção de compra de ações para o novo CEO, John McAfee. Além disso, a declaração divulgou a estrutura de aquisições de empresas recentes, adquiridas com uma combinação de caixa e estoque.

Tanto o plano de opção de ações de executivos quanto as aquisições deverão diluir o pool atual de ações em circulação. Além disso, a declaração de procuração apresentou uma proposta para a emissão de novas ações autorizadas, o que sugere que a empresa espera mais diluição no curto prazo.

Os perigos da partilha da diluição.

Quando uma empresa emite ações adicionais, isso reduz a propriedade proporcional de um investidor existente nessa empresa. Isso muitas vezes leva a um problema comum chamado diluição. O resultado final é que o valor das ações existentes pode ter um impacto. Este é um risco de investir em ações que os investidores devem estar cientes. Neste artigo, veremos como ocorre a diluição e como você pode proteger seu portfólio.

O que é dividir a diluição?

Suponha que um negócio simples tenha 10 acionistas e que cada acionista detém uma ação (10%) da empresa. Se cada investidor receber o direito de voto para as decisões da empresa com base na participação em ações, cada acionista tem 10% de controle.

Suponha que a empresa emita dez novas ações e que um único investidor as compre. Existem agora 20 ações em ações, e o novo investidor possui 50% da empresa. Enquanto isso, cada investidor original possui agora apenas 5% da empresa (1 parte de 20 em circulação), porque a sua propriedade foi diluída pelas novas ações.

Existem várias situações em que as ações se diluem. Esses incluem:

Conversão por titulares de valores mobiliários opcionais: as opções de compra de ações concedidas a particulares, como funcionários ou membros do conselho, podem ser convertidas em ações ordinárias, aumentando a contagem total de ações. Ofertas secundárias onde a empresa procura aumentar o capital adicional: uma empresa pode procurar aumentar o capital para financiar oportunidades de crescimento ou para atender a dívida existente pode emitir ações adicionais para aumentar os fundos. Oferecendo novas ações em troca de aquisições ou serviços: em vez de pagar uma aquisição com ações, novas ações podem ser oferecidas aos acionistas da empresa que está sendo comprada. Para pequenas empresas, novas ações poderiam ser oferecidas a particulares por serviços prestados. Por exemplo, um conselho especial poderia receber ações para representar a empresa ou em troca de outros serviços jurídicos.

Avisos de Diluição.

Como a diluição pode reduzir o valor de um investimento individual, os investidores de varejo devem estar cientes dos sinais de advertência que podem preceder uma diluição potencial da ação. Basicamente, quaisquer necessidades de capital emergentes ou oportunidades de crescimento podem precipitar a diluição compartilhada.

Há muitos cenários em que uma empresa pode exigir uma infusão de capital próprio; Os fundos podem simplesmente ser necessários para cobrir despesas. Em um cenário em que uma empresa não possui o capital para atender a passivos circulantes e a empresa está impedida de emitir nova dívida devido a covenants da dívida existente, pode ser necessária uma oferta de ações de novas ações.

As oportunidades de crescimento são outro indicador de uma potencial diluição da ação. As ofertas secundárias são comumente usadas para obter capital de investimento que pode ser necessário para financiar grandes projetos e novos empreendimentos. Os investidores também podem ser diluídos por funcionários que receberam opções também. Os investidores devem ser particularmente atentos às empresas que concedem aos funcionários uma grande quantidade de títulos opcionais. Os executivos e os membros do conselho podem influenciar o preço de uma ação de forma dramática se o número de ações após a conversão for significativo em relação ao total de ações em circulação. (Saiba mais sobre opções de estoque de empregados em nosso Tutorial ESO.)

Se e quando o indivíduo optar por exercer as opções, os acionistas comuns podem ser significativamente diluídos. O pessoal-chave geralmente é obrigado a divulgar em seu contrato quando e quanto de suas participações possíveis podem ser exercidas.

Diluted EPS.

Como o poder de lucro de cada ação é reduzido quando as ações conversíveis são executadas, os investidores podem querer saber qual seria o valor de suas ações se todos os títulos conversíveis fossem executados. O lucro por ação diluído é calculado pelas empresas e reportado em suas demonstrações financeiras. O EPS diluído é o valor do lucro por ação se as opções de ações de executivos, os warrants de ações e as obrigações convertíveis fossem convertidos em ações ordinárias.

A fórmula simplificada para o cálculo do lucro diluído por ação é:

(número médio ponderado de ações em circulação + impacto de títulos conversíveis - impacto de opções, warrants e outros títulos dilutivos)

O EPS diluído difere do EPS básico, na medida em que reflete o que o lucro por ação seria se todos os títulos conversíveis fossem exercidos. O EPS básico não inclui o efeito de títulos dilutivos. O EPS básico mede apenas o total de ganhos durante um período, dividido pela média ponderada de ações em circulação no mesmo período. Se uma empresa não tivesse títulos potencialmente dilutivos, o EPS básico seria igual ao EPS diluidor. (Saiba mais em qual é a média ponderada das ações em circulação? Como é calculado?)

A fórmula acima é uma versão simplificada do cálculo diluído do EPS. De fato, cada classe de segurança potencialmente dilutiva é abordada. O método if-convertidos e o método do estoque de tesouraria são aplicados ao calcular o EPS diluído.

Método If-Converted.

O método if-converted é usado para calcular EPS diluído se uma empresa tiver ações preferenciais potencialmente dilutivas. Os pagamentos de dividendos preferenciais são subtraídos do lucro líquido no numerador e o número de novas ações ordinárias que serão emitidas se convertido for adicionado ao número médio ponderado de ações em circulação no denominador.

Por exemplo, se o lucro líquido fosse de US $ 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias médias ponderadas estão pendentes, o EPS básico é igual a US $ 20 por ação (US $ 10.000.000 / 500.000). Se foram emitidas 10.000 ações preferenciais conversíveis que pagam um dividendo de US $ 5 e cada ação preferencial foi conversível em cinco ações ordinárias, o EPS diluído seria igual a $ 18.27 ([$ 10,000,000 + $ 50,000] / [500,000 + 50,000]).

Os US $ 50.000 são adicionados ao lucro líquido porque a conversão é assumida no início do período, portanto não haverá dividendos pagos. Assim, $ 50,000 seriam adicionados de volta, como quando a renda pós-imposto é adicionada de volta ao calcular a diluição de títulos convertíveis, que passaremos em seguida.

Método convertido por conversão em conversão por conversão.

O método if-converted também é aplicado à dívida convertível. Os juros sobre impostos sobre a dívida convertível são adicionados ao lucro líquido no numerador e as novas ações ordinárias que serão emitidas na conversão serão adicionadas ao denominador.

Para uma empresa com renda líquida de US $ 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias médias ponderadas em circulação, EPS básico é igual a US $ 20 por ação (US $ 10.000.000 / 500.000). Suponha que a empresa também tenha US $ 100.000 de obrigações convertíveis de 5% que são conversíveis em 15.000 ações, e a taxa de imposto é de 30%. Usando o método if-converted, EPS diluído seria igual a $ 19.42 ([10.000.000 + ($ 100.000 x .05 x 0.7)] / [500,000 + 15,000]).

Observe que os juros sobre dívidas conversíveis que são adicionados ao lucro líquido no numerador são calculados como o valor dos juros sobre as obrigações convertíveis ($ 100.000 x 5%), multiplicado pela taxa de imposto (1 - 0.30). (Para mais exemplos, consulte o nosso Guia de Estudo de Nível 1 da CFA, Calculando EPS Básico e Totalmente Diluído em uma Estrutura de Capital Complexa.)

Método do estoque do Tesouro.

O método de ações em tesouraria é usado para calcular o EPS diluído para opções potencialmente dilutivas ou warrants. Nenhuma alteração é feita para o numerador. No denominador, o número de ações novas que seriam emitidas por meio de um warrant ou exercício de opção menos as ações que poderiam ter sido compradas com dinheiro recebido das opções ou warrants exercitados é adicionada ao número médio ponderado de ações em circulação. As opções ou warrants são considerados dilutivos se o preço de exercício dos warrants ou opções for inferior ao preço médio de mercado do estoque para o ano.

Novamente, se o lucro líquido fosse de US $ 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias médias ponderadas estão pendentes, o EPS básico é igual a US $ 20 por ação (US $ 10.000.000 / 500.000). Se 10.000 opções estavam pendentes com um preço de exercício de US $ 30, e o preço médio de mercado das ações é de US $ 50, o EPS diluído seria igual a $ 19.84 ([$ 10,000,000 / [500,000 + 10,000 - 6,000]).

Observe que as 6.000 ações são o número de ações que a empresa poderia recomprar depois de receber US $ 300.000 para o exercício das opções ([10.000 opções x $ 30 de preço de exercício] / preço de mercado médio de US $ 50). A contagem de ações aumentaria em 4.000 (10.000 - 6.000), porque depois que as 6.000 ações são recompradas, ainda há uma falta de 4.000 ações que precisa ser criada.

Os valores mobiliários podem ser anti-dilutivos. Isso significa que, se convertido, o EPS seria maior do que o EPS básico da empresa. Os títulos anti-dilutivos não afetam o valor para o acionista e não são tidos em conta no cálculo diluído do EPS.

Usando Demonstrações Financeiras para Avaliar o Impacto da Diluição.

É relativamente simples analisar o EPS diluente conforme apresentado nas demonstrações financeiras. Empresas relatam itens de linha chave que podem ser usados ​​para analisar os efeitos da diluição. Esses itens de linha são EPS básico, EPS diluído, média ponderada de ações em circulação e ações médias ponderadas diluídas. Muitas empresas também relatam o EPS básico, excluindo itens extraordinários, EPS básico, incluindo itens extraordinários, ajuste de diluição, EPS diluído excluindo itens extraordinários e EPS diluído, incluindo itens extraordinários.

Detalhes importantes também são fornecidos nas notas de rodapé. Além das informações sobre práticas contábeis significativas e taxas de imposto, as notas de rodapé geralmente descrevem o que é utilizado no cálculo do EPS diluído. São fornecidos detalhes específicos sobre as opções de compra de ações concedidas aos funcionários e funcionários e os efeitos sobre os resultados relatados.

The Bottom Line.

A diluição pode afetar drasticamente o valor de sua carteira. Os ajustes ao lucro por ação e os rácios devem ser feitos para a avaliação da empresa quando ocorrer a diluição. Os investidores devem procurar sinais de uma potencial diluição de ações e entender como seu investimento ou o valor da carteira podem ser afetados.

A Diluição ocorre quando as Acções são concedidas ou exercidas?

A diluição do estoque ocorre quando uma empresa emite partes adicionais de estoque restrito. A diluição resulta em mudanças em fatores como preço da ação, porcentagem de propriedade, lucro por ação e direitos de voto da empresa. Determinar o ponto em que as ações dos empregados diluem o estoque total de estoque depende do tipo de estoque de empregado em questão. A diluição em resultado das ações dos empregados pode ocorrer após concessão, exercício ou aquisição.

Diluição das opções de estoque.

Os empregadores oferecem aos funcionários a oportunidade de comprar ações da empresa com opções de compra de ações. Quando uma empresa concede opções de compra de ações, ela reserva um certo número de ações por um período definido. Os empregados podem comprar, ou exercer, esses estoques entre a aquisição e o vencimento se eles escolherem. A aquisição constitui o ponto em que um empregado pode comprar opções de ações garantidas. Diluição com opções de ações ocorre após o exercício porque antes de exercitar, ninguém possui essas ações. A dinâmica de propriedade e compartilhamento só muda quando novos proprietários entram na briga.

Diluição restrita de estoque.

Os estoques restritos constituem uma forma de bônus. Ao conceder ações restritas, os empregadores prometem fornecer um certo número de ações para um empregado como presente em uma data futura definida. A entrega do estoque ocorre na aquisição. Ao contrário das opções de ações, os funcionários não precisam comprar ações restritas. A diluição ocorre com ações restritas após a concessão. Quando os empregadores concedem ações restritas, essas ações pertencem tecnicamente ao empregado, mesmo que os funcionários só possam acessá-los após a aquisição. Portanto, o empregado possui essas ações, e se torna parte dono da empresa, após a concessão, causando assim a diluição.

Stocks fantasma.

Diluição só ocorre ocasionalmente com estoques fantasma. Os estoques fantasma constituem uma promessa, como ações restritas. Os empregadores prometem pagar um bônus igual a um certo número de ações em uma data futura. Normalmente, a empresa simplesmente paga esse valor como um bônus em dinheiro - em tais casos, as ações que fornecem o valor dos bônus de ações fantasmas nunca existem, daí o nome. No entanto, como no caso da Duke Energy apontado pela CNN Money, as ações fantasmas às vezes se convertem em ações reais após a aquisição. Quando isso acontece, a diluição ocorre após a aquisição.

Diluição restrita versus opções.

Escrevendo no site da firma de advocacia Morgan Miller Blair, o advogado Steven R. Harmon afirma que o estoque restrito causa menor diluição do que as opções de compra de ações. Isso ocorre porque as empresas devem emitir mais compartilhamentos ao criar opções do que ao criar ações restritas de igual valor. Devido a este fato, Harmon argumenta que o estoque restrito se mostra mais atraente para as empresas, ajudando a manter um preço maior por ação e uma média de retorno.

Referências.

Sobre o autor.

Will Gish entrou em itinerância e escreveu em 2005. Seu trabalho pode ser encontrado em vários sites. Ele é o principal escritor de entretenimento para & # 34; College Gentleman & # 34; revista e contribui com conteúdo para vários outros sites de música e cinema. Gish possui um Bacharel em Artes na história da arte da Universidade de Massachusetts, Amherst.

Créditos fotográficos.

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